又一港口即將赴港上市，是中國最大的糧食及木片進口港

經過超4個月的改制重組后，A股上市公司日照港(600017.SH)分拆出來的所屬日照港裕廊碼頭有限公司(下稱“日照港裕廊”)終于在2月1日開啟了赴港上市申請之旅。

不僅有日照港的精心準備，當?shù)卣步o日照港裕廊的前景打氣，日照市委書記齊家濱2019年初提到日照港集裝箱的發(fā)展時，稱還要保持20%以上的增速，進一步做智慧港口的先行者。因此，分拆日照港裕廊獨立運作并赴港上市融資擴大規(guī)模，已是不二之選。

建世界一流海洋強港重要步驟

日照港裕廊在2011年時由日照港集團與新加坡多用途港口運營商裕廊海港共同設立的，目前，日照港集團與裕廊海港分別持有日照港裕廊股70%及30%股權，主要運營商為其控股股東日照港股份及日照港集團。

來源：港交所

日照港去年11月曾發(fā)布公告稱，對控股子公司日照港裕廊進行改制重組，使其成為該公司木片、糧食等貨種的裝卸、堆存、中轉業(yè)務運營平臺，并擬以改制重組后的股份公司為主體，擇機赴港上市。

為避免與日照港裕廊存在同業(yè)競爭，日照港承諾，日照港(除擬上市主體裕廊公司)主要經營礦石、煤炭等港口支持業(yè)務，日照港裕廊主要經營木片、糧食等貨種的業(yè)務。

日照港一直有建設世界一流海洋強港的目標，而港口的經營屬資本密集型活動，需要大量的資本資源為經營提供資金，以建造、維護、和經營碼頭、泊位等以展開日常業(yè)務運作。將日照港裕廊分拆出來后，日照港計劃赴港上市融資用于收購西6#泊位以確保公司的靠泊能力支持未來業(yè)務增長，并用于為西6#泊位采購設備及機器。若成功于香港上市，對日照港裕廊來說無疑是建世界一流海洋強港的重要一步，也是擴大業(yè)務版圖的一針振奮劑，有利于日照港眾多業(yè)務的精耕細作，增強盈利能力。

毛利率等數(shù)據(jù)表現(xiàn)佳

作為全國最大的糧食及木片進口港口，2011年成立至2017年，日照港裕廊的整體吞吐量翻番，年復合增長率高達14.2%。而根據(jù)中國報告大廳數(shù)據(jù)，2011-2015年，我國內貿吞吐量2011年至2015年的復合年增長率只為5.8%，而外貿吞吐量的相應復合年增長率也僅7.1%。吞吐量井噴式的增長，是帶動日照港裕廊業(yè)績穩(wěn)定上升的一個因素。

從財務報表看，日照港裕廊與其控股股東日照港一樣表現(xiàn)不錯。財務數(shù)據(jù)顯示，截至2016年和2017年12月31日止年度以及截至2017年和2018年9月30日止的九個月，日照港裕廊收入分別為4.882億元(人民幣，下同)、5.2億元、4.04億元和3.995億元;同期對應的收益總額分別為7840萬元、1.27億元、1.133億元及1.227億元。

來源：港交所

日照港裕廊營業(yè)收入及凈利潤在近些年都是節(jié)節(jié)攀升的，毛利也表現(xiàn)不錯，有穩(wěn)步增長的勢頭。2016年、2017年及2018年前三季，日照港裕廊毛利率分別為28.5%、37.4%及44.4%，主要由于收入穩(wěn)定增長而折舊成本減少從而令銷售成本減少。

數(shù)據(jù)來源：港交所

地理位置等因素是發(fā)展絆腳石

日照港裕廊在招股書中指公司港區(qū)的地理位置優(yōu)越，享有優(yōu)質的自然條件及發(fā)達的聯(lián)運網絡。從地圖上看，日照港的地理位置實際上是非常尷尬的。

往南幾百公里是江蘇的連云港(601008-CN)，連云港擁有包括集裝箱、散糧、焦炭、煤炭等在內的的各類碼頭泊位，2018年全年累計完成貨物吞吐量23556.18萬噸，吞吐量與日照港不相上下;往東北方向不遠處則是同省老大青島港(06198-HK，601298-CN)。從連云港到青島短短300多公里海岸線上，分布著青島港及其下屬的董家口港、日照石臼港、嵐山港、連云港市的贛榆港、連云港港、徐圩港等密密麻麻的大小港口。

圖片來源：百度地圖

至于上市募資用途方面，一是將用于收購西6#泊位以確保公司有足夠的泊位容量支持公司未來業(yè)務的發(fā)展;二是將用于為西6#泊位采購設備及機械，包括門座式起重機、皮帶輸送機、一個電動液壓抓斗系統(tǒng)、除塵設備以及一個供電及配電系統(tǒng);余下將用于營運資金及一般企業(yè)用途。