2021，人民幣匯率會(huì)“破6”嗎？

2020年12月底，渣打銀行出了一份預(yù)測(cè)——2021年八大“黑天鵝”事件，稱此為“不太可能出現(xiàn)，一旦出現(xiàn)將顛覆金融市場(chǎng)”，其中第一位是拜登辭職，還有一條是人民幣對(duì)美元匯率升破6.0。

“破6”意味著什么呢？等于說(shuō)，今年人民幣要再升值近8.8%！2020年全年，人民幣升值全年累計(jì)升值幅度是接近7%，從5月份開(kāi)始升值幅度最高超過(guò)了9%。

渣打銀行將之列為2021的八大“黑天鵝”之一，顯然這是不太可能發(fā)生的情況。

那么2021，人民幣匯率到底如何走呢？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家

眾說(shuō)紛紜

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇（CCEF）理事、中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，2020年人民幣已積累一定漲幅，若未來(lái)一個(gè)多月無(wú)利空出現(xiàn)，2021年初人民幣匯率大概率會(huì)慣性沖高。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定性，2020年下半年人民幣走強(qiáng)是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇。若2021年全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)會(huì)收窄。

管濤指出，同時(shí)，2021年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)若低于正常水平，或會(huì)加大人民幣匯率調(diào)整壓力。鑒于未來(lái)內(nèi)外部不確定不穩(wěn)定因素較多，人民幣匯率新周期言之尚早。

花旗銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，今年將會(huì)有更多境外資本流入國(guó)內(nèi)，促使人民幣進(jìn)一步升值。“我們還是認(rèn)為到今年6月份左右，人民幣匯率到6.3是可以達(dá)到的，現(xiàn)在看來(lái)這樣的預(yù)期應(yīng)該是比較保守一些，因?yàn)楝F(xiàn)在人民幣已經(jīng)破6.4了，到年底我們認(rèn)為人民幣會(huì)進(jìn)一步升值到6，甚至有破6的可能性”。

恒生中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹表示，人民幣對(duì)美元匯率在第一季度升破6的概率很大。王丹解釋稱，中美貿(mào)易順差居高不下，中國(guó)出口動(dòng)能仍然后勁十足，甚至更強(qiáng)；同時(shí)，對(duì)比生產(chǎn)力來(lái)看，中國(guó)科技進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)速度很快，所以人民幣面臨較強(qiáng)升值壓力。

京東科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)沈建光則認(rèn)為，2021年人民幣波動(dòng)幅度將加大，人民幣兌美元中間價(jià)年內(nèi)或達(dá)到6.1左右，“破6”概率不大。

原因在于，一方面，2021年美元跌幅或有所放緩。另一方面，匯率升值過(guò)快不利于貿(mào)易，影響出口競(jìng)爭(zhēng)力。政策層面，近幾個(gè)月金融部門已經(jīng)出臺(tái)若干逆周期措施，下調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，顯示出防止匯率過(guò)快升值的政策取向。

中金公司則認(rèn)為，短期內(nèi)，人民幣走強(qiáng)仍有五方面因素的支撐，一是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有望進(jìn)一步下行；二是中美影子利差仍有走闊可能；三是春節(jié)效應(yīng)；四是全球走出疫情陰霾前，我國(guó)出口或?qū)⒀永m(xù)亮眼表現(xiàn)；五是弱美元所帶來(lái)的相對(duì)友好的外部環(huán)境。人民幣在一季度可能有1.5%左右的升值空間（6.35）。

但往后看，人民幣或?qū)⒚媾R一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，一方面，全球共振復(fù)蘇后“出口強(qiáng)、進(jìn)口弱”的現(xiàn)象難以持續(xù)，經(jīng)常項(xiàng)目順差將大概率收窄；另一方面，疫苗鋪開(kāi)后，匯率或?qū)⒁驗(yàn)槔畹氖照袎海淮送饷涝矊⒃诙径韧竺媾R更大的不確定性。同時(shí)預(yù)計(jì)拜登上臺(tái)初期或側(cè)重于國(guó)內(nèi)事務(wù)，但往后仍需警惕美國(guó)政府繼續(xù)打壓中國(guó)企業(yè)和資本市場(chǎng)，進(jìn)而抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好，加劇匯率波動(dòng)的可能性。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)測(cè)，人民幣兌美元匯率維持升值，2021年波動(dòng)中樞在6.5附近，波動(dòng)區(qū)間為6.3-6.7，上半年大概率可觸及6.3高點(diǎn)，但下半年隨著疫苗的使用使得海外經(jīng)濟(jì)體逐漸恢復(fù)生產(chǎn)能力，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐漸下行，人民幣匯率或?qū)⒚媾R一定貶值壓力，尤其是四季度我國(guó)GDP增速或回落至4.8%低位，此時(shí)貨幣政策也可能隨之轉(zhuǎn)向邊際寬松，而美聯(lián)儲(chǔ)或逐步開(kāi)啟貨幣政策正常化，中美利差也不利于人民幣匯率升值。但中長(zhǎng)期看，未來(lái)8-10年美元大周期下行，人民幣匯率將走出確定性升值趨勢(shì)。

商務(wù)部

回歸6.5-6.8可能性非常大

在2021年匯率趨勢(shì)走向方面，商務(wù)部研究院外貿(mào)所所長(zhǎng)梁明認(rèn)為，美國(guó)國(guó)內(nèi)因素是一個(gè)重要因素：如1月20日后拜登政府順利過(guò)渡，美國(guó)經(jīng)濟(jì)朝著恢復(fù)正常的方向變化，那人民幣兌美元就不可能持續(xù)地、大規(guī)模地升值。“總體來(lái)講，我認(rèn)為人民幣兌美元還是會(huì)回歸均衡，比如說(shuō)回歸到6.8、6.9或7左右，這會(huì)是一個(gè)均衡水平?！?/strong>

央行

既不會(huì)持續(xù)升值，也不會(huì)持續(xù)貶值

央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰1月15日表示，未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)取決于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際市場(chǎng)因素等，總的看，人民幣匯率有升有貶、雙向浮動(dòng)將成為常態(tài)，既不會(huì)持續(xù)升值，也不會(huì)持續(xù)貶值。

孫國(guó)峰認(rèn)為，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，與我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)基本面是相符的。與其他主要貨幣相比，人民幣對(duì)美元匯率升值幅度也較為適中。在更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制下，人民幣匯率處于合理均衡水平，匯率變動(dòng)對(duì)出口和經(jīng)濟(jì)的正負(fù)影響基本相互抵消。未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)取決于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際收支狀況和國(guó)際外匯市場(chǎng)變化等因素。

外管局

總體平衡、雙向波動(dòng)

1月22日，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英介紹了2020年外匯收支數(shù)據(jù)情況，同時(shí)回應(yīng)了外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率、外資購(gòu)債等熱點(diǎn)問(wèn)題。

2020年上半年，在人民幣匯率持續(xù)貶值的背景下，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為66%，同比上升2.0個(gè)百分點(diǎn)。在2020年下半年人民幣匯率經(jīng)歷了較快升值之后，2020年全年的結(jié)匯率反而下降到了2個(gè)百分點(diǎn)至64%。

2020年12月，結(jié)售匯順差666億美元，其中貨物貿(mào)易項(xiàng)下的結(jié)售匯607億美元，占91%，說(shuō)明了部分企業(yè)結(jié)匯意愿比較強(qiáng)烈。

2021年外匯市場(chǎng)將會(huì)如何變化？

王春英表示，未來(lái)外匯市場(chǎng)將進(jìn)一步鞏固和呈現(xiàn)總體平衡、雙向波動(dòng)的特征。首先，中國(guó)正在加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，會(huì)促進(jìn)內(nèi)需和外需、進(jìn)口和出口、對(duì)外投資和吸收外資協(xié)調(diào)發(fā)展。其次，堅(jiān)定推動(dòng)金融市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放，提高跨境貿(mào)易投資自由化、便利化水平，為跨境資金雙向自由均衡流動(dòng)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。第三，外匯市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，保持比較高彈性的人民幣匯率，在未來(lái)將充分發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用。

不過(guò)，王春英也表示，從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，今年全球經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)步復(fù)蘇，但不穩(wěn)定不確定性的因素依然較多，疫情沖擊導(dǎo)致的衍生風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能還會(huì)存在，可能會(huì)加大中國(guó)外匯市場(chǎng)的波動(dòng)。

值得注意的是，外匯局調(diào)查了解到出口企業(yè)中有一部分是以人民幣或者歐元等非美貨幣做結(jié)算，人民幣對(duì)美元升值，對(duì)這類企業(yè)的影響是有限的。

此外，2020年企業(yè)的套保意識(shí)已經(jīng)有所上升，套保比率是17.1%，比2019年上升了2.7個(gè)百分點(diǎn)。有部分企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)高度重視，采取了很多積極有效的措施，比如在商業(yè)合同中增加匯率波動(dòng)、重新定價(jià)的條款，采用多種貨幣結(jié)算，分散匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；部分外資企業(yè)對(duì)于超過(guò)100萬(wàn)美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口都有非常明確的管理策略。

你呢？今年準(zhǔn)備何時(shí)或什么價(jià)位結(jié)匯？