壓力山大！全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫！美國(guó)歐洲多項(xiàng)指標(biāo)共同向下！那么中國(guó)呢？
發(fā)布時(shí)間：2022-08-04
全球PMI進(jìn)入下降周期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中多個(gè)前瞻指標(biāo)暗示衰退；歐洲面臨高通脹的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不如美國(guó)……多種指標(biāo)共同指向下，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫。花旗集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮指出，大宗商品和能源價(jià)格可能正于全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)中見頂，并預(yù)測(cè)，CPI通脹將從上半年1.7％翻倍到下半年3.4％，并在2023年維持在3.3％左右?！彼J(rèn)為，通貨膨脹勢(shì)必成為貨幣政策不可忽略的考量因素。渣打銀行指出，通脹高企且不斷上升，加上全球央行越來(lái)越強(qiáng)硬，加大了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩的可能性。根據(jù)瑞銀資產(chǎn)管理近日發(fā)布的2022年全景展望年中報(bào)告《通脹——迎接挑戰(zhàn)》，全球增長(zhǎng)恐慌將是2022年下半年最有可能被市場(chǎng)參與者定價(jià)的經(jīng)濟(jì)因素。另外有數(shù)據(jù)顯示，7月全球制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)能較6月明顯下降。7月全球制造業(yè)PMI指數(shù)為51.1，較上月下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)國(guó)家讀數(shù)連續(xù)多月下降，且區(qū)域分化趨勢(shì)明顯，呈現(xiàn)出“歐洲及拉美偏弱、亞洲分化、北美偏強(qiáng)”的局面。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)提升渣打銀行財(cái)富管理部日前發(fā)布的全球市場(chǎng)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)到年底前將再次加息150個(gè)基點(diǎn)至3.25％，使利率超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的“中性”水平2.5％。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策變得具有限制性，未來(lái)6~12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)將大幅上升。近日，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下降了0.9%，這是繼第一季度同比下降1.6%之后再次萎縮。7月ISM美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)由前月的53下降至52.8，高于52的市場(chǎng)預(yù)期。分項(xiàng)方面，物價(jià)分項(xiàng)大幅下降顯示出美國(guó)通脹壓力可能略有緩和；新訂單指數(shù)持續(xù)收縮，需求下降仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下突出問(wèn)題；就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月低于50，就業(yè)市場(chǎng)緊張程度邊際趨緩可能影響制造業(yè)增長(zhǎng)（49.9）。盡管尚未進(jìn)入“實(shí)質(zhì)性衰退”階段，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景可能已經(jīng)開始影響美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)立場(chǎng)。受美聯(lián)儲(chǔ)邊際轉(zhuǎn)鴿影響，9月存在加息幅度收窄至50bps的可能性，但仍取決于通脹數(shù)據(jù)。
歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，雖然二季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，超過(guò)預(yù)期的0.2%和一季度的0.6%，但按年率計(jì)算，歐元區(qū)二季度GDP增長(zhǎng)4.0%，低于2021年第一季度的5.4%。其中，德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年德國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）與2022年第一季度相比保持不變（0.0%）。這意味著該國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，陷入停滯。此外，歐盟委員會(huì)公布當(dāng)月ESI經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)主要構(gòu)成來(lái)看，消費(fèi)者、工業(yè)和服務(wù)業(yè)信心指數(shù)下降幅度巨大；零售業(yè)、建筑業(yè)信心指數(shù)也有不同程度的下降。7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)由前月的52.1降為49.8，遠(yuǎn)低于51的市場(chǎng)預(yù)期，并為2020年6月以來(lái)首次跌破榮枯線。橫向比較來(lái)看，7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)為2020年11月以來(lái)首次不及新興國(guó)家，后者7月指數(shù)由上月的51.7下降至50.8。多數(shù)歐洲國(guó)家PMI指數(shù)持續(xù)多月下行并進(jìn)入收縮區(qū)間，德國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙等主要國(guó)家制造業(yè)PMI指數(shù)均進(jìn)入收縮區(qū)間顯示出歐洲經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)近在眼前。
亞洲主要國(guó)家制造業(yè)PMI讀數(shù)多數(shù)下行，印度逆勢(shì)上揚(yáng)至56.4，表現(xiàn)最為良好。越南及日本下行明顯，韓國(guó)則跌至榮枯線以下。中國(guó)制造業(yè)指數(shù)則由上月的50.2下降至49，顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期的階段性波動(dòng)特點(diǎn)。有專家表示，雖然全球經(jīng)濟(jì)籠罩在衰退風(fēng)險(xiǎn)的陰影中，但我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的至暗時(shí)刻或已過(guò)去。6月以來(lái)隨著疫情受控，供應(yīng)鏈逐漸暢通，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正逐步回到正軌，近期局部疫情有所反彈，但我們傾向于認(rèn)為政府應(yīng)急機(jī)制已經(jīng)進(jìn)一步完善。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不均衡不穩(wěn)固，下半年也面臨多重挑戰(zhàn)。花旗方面判斷，供應(yīng)端的問(wèn)題現(xiàn)在已經(jīng)基本解決，但需求端的恢復(fù)依然較為滯后。比如，5月以來(lái)，基建是推動(dòng)投資改善的主力，而房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)依然疲弱，居民消費(fèi)也持續(xù)不振。7月中國(guó)受疫后恢復(fù)及海外需求相對(duì)韌性影響，出口金額仍短時(shí)反彈，同比增速為17.9％。三季度開始受海外市場(chǎng)各地區(qū)逐漸進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期影響，預(yù)計(jì)三季度末出口增長(zhǎng)放緩跡象將逐步顯現(xiàn)。
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